被资本煮腥了一锅汤 众泰汽车从迷局到困局

作者｜陈飞翔 陈梓萱

设计｜张博君

监制｜陈梓萱

从杭州坐火车，时间不长，就可以来到一个小城，名作永康。

这里有在中国汽车业界曾显赫一时的一个企业，众泰汽车。

2025年12月28日，当杭州城里中国一汽正在与新兴而起的零跑汽车签订战略合作备忘录的时候，在永康，众泰汽车刚刚到岗两个月时间的董事长，李立忠辞去董事长职务，他辞职的理由是个人家庭原因。

李立忠的离去，把被资本煮烂的众泰汽车，再一次推上风口浪尖。曾经一点点希望的火花，再一次被熄灭。

这锅汤烂在那里，包括众泰汽车数以万计的职工和很多关心众泰汽车的人，其实都想了解，为什么四年的时间，曾经有希望复兴的众泰汽车仍旧深陷困局，究竟谁是那条腥了这锅汤的臭鱼？

一

2025年11月初的一个深夜，刚刚由董事会任命出任董事长的李立忠，与他奇瑞汽车的一位老友，通了一个长达一个小时的电话。

在这次通话中，李立忠保持着理性与冷静，他对于众泰汽车接下来的工作安排与进展做出了比较保守的规划，在李立忠看来，众泰汽车的资本方正式退出，才有可能实施全新的工作计划，而这需要时间和大量的前期工作。

据李立忠的这位老友向笔者透露，当时，李立忠还有下一步的动作，而且会很快。

一个月不到的时间，2025年11月29日，众泰汽车发布公告，聘任韩必文为众泰汽车总裁。

曙光初现。

在中国汽车制造业的舞台上，我们已经厌倦了这样的剧情，资本高举“拯救”旗帜入场，许诺重生与繁荣，却在短暂的喧嚣后，留下更加破败的残局。

以李立忠、韩必文为代表的奇瑞旧臣，加入众泰汽车核心管理团队，给很多对众泰汽车充满感情的人以希望，虽然这希望还不明朗，但终究是希望。

二

众泰汽车的兴衰，并非新鲜的故事。它只是资本写就的旧剧本里，又一次惊人相似的演出。变的，是台上的演员与招牌；不变的，是剧本的走向与终局，而其中曲折，不过是这出大戏各自不同的注脚。

在以深商集团黄继宏、宝能资本姚振华为代表的资本玩家手中，众泰汽车经历了中国汽车工业史上最典型的一场“资本绞杀”。

他们高调入场，却毫无实业兴邦的诚意；他们手握资源，却一再拖延复苏节奏；他们承诺重生，最终只留下实体被掏空的躯壳。

身处2021年那个转折点的众泰，或许并未预料到未来故事的走向会如此曲折。

2021年12月底，ST众泰正式易主。江苏深商控股集团有限公司与黄继宏等多方签署《委托协议书》，众泰汽车的实控人变更为黄继宏。消息一出，我们也曾对于众泰“复活”寄予厚望。

黄继宏是一个资本玩家。他与宝能姚振华之流相似，只将实体企业视为资本扩张的抵押物，其整合庞大与众泰的“故事”只是多次在各个场合讲的空谈，从未落地。

在他们掌控众泰的几年里，效率低下成为常态，四年来，毫无作为，直接导致众泰重整后迅速在市场失声，陷入经营绝境。

2024年全年，众泰仅售出14辆新车，且全年产量为0，所售车辆均为库存车。这不是经营不善，而是系统性的不作为。

三

在2025年的夏末，众泰汽车的两处重要资产也在这一次又一次挫败中，走向了截然相反的命运。

在重庆，法院的强制执行令下达，施工人员开始拆解T300的总装生产线。而在杭州，旧日的工厂门口已赫然立起“之江协同创新研究院”的门牌。厂区内，改造工程正如火如荼地进行。据知情人士透露，原有车间正被彻底推倒重建，并已成功引进六家新企业。

伴随着重庆工厂拆除，杭州工厂改造，众泰的命运也更加扑朔迷离了。

根据数据显示，2025年前三季度，众泰汽车实现营收4.19亿元，同比增长8.98%；归母净利润亏损2.23亿元，亏损同比收窄33.13%。

同时众泰在相关公告中承认，整车制造业务因缺乏资金始终未能复产。这意味着，所有业绩的微弱好转，均与主业无关，公司的根本问题并未得到任何解决。

众泰资本层面的崩解同样在同步上演。2025年9月，控股股东江苏深商所持有的超7亿股股份被全数冻结并最终遭司法拍卖，由名不见经传的新余高新区易股鼎源企业咨询中心(有限合伙)接盘。

此外，众泰汽车还背负着多重法律纠纷的重压。一笔2950万元的知识产权赔偿，外加一桩3.3亿元的金融借款合同纠纷，如同不断累积的砝码，加重了其前行的负担。

黄继宏的深商系救不了众泰汽车，姚振华的宝能系也救不了众泰汽车。尤其是深商资本，在不作为和效率低下的拉扯中，已经将众泰推向了深渊。

而后来发生的一切也证明了，在新的资本与拥有造车底蕴的奇瑞汽车想要介入的时候，黄继宏及他的管理团队正是那个与新团队掣肘的阻碍，他们浪费了时机，拯救不了众泰，却仍然在其中充当着难堪的角色。

四

奇瑞汽车带来的曙光，能否持续？

正在众泰汽车深陷停产、亏损与退市风险的多重危机之际，市场上关于奇瑞汽车可能收购众泰的传闻不胫而走，这个消息从2024年底就不断传来。

尽管众泰汽车在投资者互动平台上多次明确表示“公司未收到与奇瑞合作的消息”，试图平息市场的猜测，但这一传闻依然引发了业内的广泛关注。

与此同时，一项关键的人事变动似乎为收购传闻提供了更多的想象空间。2025年10月30日，李立忠当选为众泰汽车新任董事长。

李立忠的任命之所以引发市场强烈关注，源于其深厚的奇瑞背景。李立忠并非普通高管，他曾担任奇瑞汽车股份有限公司执行副总经理、奇瑞新能源汽车股份有限公司董事长等职务，而就是这新能源板块的履历或许能够帮助众泰逆势翻盘。

这位资深“奇瑞老兵”的入驻，本身就被市场视为一个强烈的积极信号，众泰汽车可能正被纳入奇瑞的战略布局中，而李立忠正是连接双方的关键桥梁，是奇瑞的“先行兵”。

而在同日董事会上，《关于聘任公司高级管理人员的议案》同样全票通过，王伊安被聘任为众泰汽车公司副总裁，授权代行总裁、董事会秘书职责，而他曾就职于广汽研究院，并在广州汽车集团股份有限公司，担任规划发展部高级经理。

紧接着的11月28日，众泰汽车再次发布公告，宣布正式聘任韩必文为公司总裁。

韩必文曾在奇瑞汽车制造体系核心任职超过十五年，并先后被外派至奇瑞捷豹路虎与观致汽车担任制造与质量高管；此后，他回归奇瑞掌管制造事业部，又在开沃新能源（创维汽车）担任联席CEO，补全了新能源汽车市场与国际营销的前沿经验。

他的到任，为众泰注入了重启生产最急需的、扎实的产业运营基因。

至此，以董事长李立忠为引领，总裁韩必文负责具体运营，并由曾担任奇瑞商用车国际事业部大区总监的吴东林与曾任奇瑞汽车监事会主席的林隆华共同构成董事会核心的“奇瑞系”管理体系已正式成型。

曙光初现，便已暗淡。

局势很快出现了新的转折。12月28日，被视为关键棋子的李立忠，在任职仅两月后便辞去了董事长职务，为“奇瑞系”的拯救行动蒙上了一层不确定性。

李立忠的骤然离去，像一盆冷水，浇在了刚刚燃起的希望之火上。尽管以韩必文为首的运营核心仍在，但掌舵人的缺位，让这场备受瞩目的“奇瑞化”改造骤然失去了最关键的航向标。

于是，那个最初的问题“奇瑞的曙光还能持续多久？”，在短暂的肯定之后，又重新变成了巨大的问号，沉重地悬在了所有关注者的心中。

答案，似乎又滑向了未知的迷雾。

五

步步高资本现身。

12月初，久未公开露面的投资界传奇段永平，与万科创始人王石一同出现在田朴珺主持的《共同说》节目中。

在众泰控制权迷雾重重之际，此次露面迅速被市场解读为一种意味深长的信号。

这场段永平、王石、田朴珺三方各取所需的对话，虽然场面一度尴尬，却引起了很多人的兴趣。与“步步高系或正谋求掌控众泰”的传闻紧密联系起来，段永平达成了目的，也进一步点燃了外界的猜想与想象。

据众泰汽车及步步高资本等多重渠道得来的消息，段永平多年隐居国外，此次归国就是看好中国的新能源汽车产业，想要重新出山，而他所选择的切入点，正是众泰汽车。

据了解，段永平的两位步步高系的高管已经入驻众泰汽车管理层，出任重要岗位。

六

这可能是新燃起的希望。对于苦不堪言、渴望稳定与复产的老众泰人而言，任何有实力的潜在接手方，无论是产业背景的奇瑞，还是资本背景的步步高系都可能意味着一线生机。

然而，希望的另一面永远是严酷的现实。即便奇瑞这样的产业“白衣骑士”成功入主，其面临的整合挑战也绝非易事。汽车企业间的并购重组，远非资本和人员的简单叠加，它涉及复杂的技术平台融合、供应链体系重整、渠道网络梳理以及更深层次的企业文化融合。

奇瑞自身在2024年完成对福建东南汽车的并购后，也正处在新体系消化与整合的关键阶段，其内部资源和管理精力能否同时支撑对另一个“重症患者”的全面改造，是一个巨大的问号。

此外，汽车行业的“白衣骑士”并非总能成功，此前深商集团入主众泰后也未能扭转局面，而威马、高合等品牌的“复活”努力也多被市场视为资本游戏，而非实业振兴。

因此，无论最终的“拯救者”标签贴在谁身上，他面临的都是一条遍布荆棘的道路。一面是资产负债率超过96%、累计亏损超250亿元的财务深渊，以及品牌破产、人才尽失的经营废墟；另一面则是李立忠挂印而去留下的战略空白，与段永平们带来的资本新谜题。

而在这场漫长的资本消耗战中，信心与时间一样，正在成为最稀缺的资源。

七

深商资本的黄继宏是那条腥了一锅汤的鱼。

在我们五年来与深商资本打交道的过程中，黄继宏和他的管理团队曾经发布过很多关于汽车产业重组，能源解决方案，技术革新推动产业发展的畅想，笔者也曾经到深商集团总部前往拜访求教，许多年过去了，无一例外，这些畅想全部是空谈。

众泰汽车在最危难的时候，与深商资本和黄继宏结缘，五年过去了，不但没有从泥潭中走出，反而在低效、低能的拉扯中，越陷越深，值得更多的人反思。

据了解，在深商、奇瑞等各方势力反复进退的数年间，动荡与不确定性已严重侵蚀了内部的信心。部分老众泰人在反复的希望与失望中萌生退意，他们面临的现实选择是，在坚守中等待一个渺茫而遥远的黎明，或是另择它路，为自己尚能把握的职业生涯寻找新的起点。

人才的持续流失，可能比财务的亏损更能消解一家公司复苏的根基。当经验丰富的工程师、熟练的工人和核心的管理者开始转身离开，众泰所失去的将不仅是希望，更是这家企业仅存的、关于如何造车的组织记忆与内生力量。

众泰汽车的命运，已从“能否被拯救”的单一命题，演变为“将被谁以何种方式重塑”的复杂谜题。最终的答案，只能交由时间和极为严峻的市场来检验。

尾声

我们常常并非因为有希望而坚持，我们常常是因为坚持了，才可能有希望。

这一次，我们怀疑了。

我们在众泰汽车这个困局中，犹豫了。坚持还有没有意义？

李立忠的到来与他的骤然离去，更是为众泰的复工复产蒙上一层悲剧色彩。这一事实本身，远比任何华丽的承诺更为冰冷。我们想要探求，李立忠究竟经历了什么？

它似乎暗示，即便是资深产业精英带来的宝贵时间窗口，在众泰深重的系统性顽疾面前，也是寸步难行，独力难应。

我们需要时间，潮水退去，方见真相。

关于众泰汽车，问题的关键已非如何平衡治理泥潭与重生需求，而是必须彻底扭转“资本游戏”高于“实业经营”的根本模式。否则，任何救援都只能是新旧剧本的交替，无法改变其作为资本短暂附庸的实质。